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永利官方官网|一季度金融数据表面靓丽却暗藏玄机,这些门道股民应知道

2020-01-11 19:51:56

永利官方官网|一季度金融数据表面靓丽却暗藏玄机,这些门道股民应知道

永利官方官网,很多机构都在惊叹社融数据再现超预期天量可能带来的股牛、债牛、房牛预期,但要注意的是经济降速的斜率放缓,不是回升,也就是说市场已经把金融政策预期利好兑现了,而经济基本面的利好和盈利底却并没有出现。玉名认为从历史看,a股有“春季躁动、4月决断”现象,往往在4月选择方向。市场能否进入“基本面接力”阶段,二季度很关键。“4月决断”的重点在于“宽信用”能否持续,以及“基本面拐点”能否到来,基本面拐点的出现是市场行情由反弹到反转的必要条件。实际上,如今行情已经转向了两大类热点。

​ 过去一周是经济数据周,每个人都有自己的角度。大多数人就看到的一季度高达8.18万亿的社会融资(同比多增2.34万亿),5.81万亿的银行信贷(同比多增9526亿),感觉这就是“大水漫灌”了,但随后央行在公开市场的动作,以及管理层表态,都强调了稳健性货币政策,甚至有收紧的行为(减量续作mlf)。实际上,金融数据表面靓丽,却暗藏玄机,这是源于2019年首次执行年初就可直接发行地方债,无需等到每年两会结束后审核。

其次,所有人都注意到了减税降费。但有没有想过,这会给财政带来的压力?一季度财政政支出58629亿元,财政收入53656亿元,且不要说这5000亿元的财政赤字缺口,实际上历史上,一季度出现财政赤字是非常罕见的。那么,未来如果更大规模的减税,财政赤字的巨大压力能抵抗得住吗?而如果没有更多的政策利好预期,市场能保持如今的亢奋吗?所以,市场对政策预期利好的下降,直接带来了市场走势方面的改变;二季度与一季度a股指数运行模式和热点板块的变化,由此而生。

我们看到一季度发行地方债高达1.4万亿元,其中近9000亿元用于借新还旧,债券净融资5391亿,同比多增4622亿。而一季度被疯狂抢购的7只首批柜台地方政府债,已全部跌破面值。同样, 10年期国债,近期价格持续下降,收益率持续走强,债市在4月份以来明显迎来“考验”,股债联动,这会否成为市场后期埋下的隐患?毕竟对大资金角度,风险偏好的选择因素很重要。股债收益率提升,将意味着低风险偏好资金会转向从基金到债市的选择,也会影响到股市中的资金。

市场最近在结构上还是比较清楚的。实际上,在《近期重要数据与消息解读,主力资金选股已转型》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404361600940283658中,也分析过,一方面,银行保险、周期和消费表现比较强,因为这些板块反映的是经济企稳甚至复苏的预期。而另一端,券商和成长风格反映的是估值和风险偏好,所以最近都很弱。托底经济的主要力量仍是逆周期政策推动的基建投资和房地产建安投资,而逆周期政策发挥作用根本上需要资金和政策的双重支持。接下来,就从数据市场资金面影响,以及行情转型角度去分析,对大资金带来的改变因素和股民选股方向的策略。

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